美國(guó)、日本最近大推量化寬松貨幣政策,先是美聯(lián)儲(chǔ)9月中推出QE3;9月19日,日本央行又宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模等。專(zhuān)家指出,美日兩大世界經(jīng)濟(jì)體通過(guò)寬松貨幣政策擴(kuò)大貨幣發(fā)行,將增加各國(guó)輸入性通貨膨脹壓力,并將美元貶值壓力不斷轉(zhuǎn)嫁給其他國(guó)家,進(jìn)而加劇全球金融動(dòng)蕩。
想用貨幣放水救經(jīng)濟(jì)
市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)此輪量化寬松舉措力度很大。首先,直接將聯(lián)邦基金利率的超低區(qū)間保持到2015年年中,時(shí)間跨度長(zhǎng);其次,每月購(gòu)買(mǎi)400億美元抵押貸款支持證券,兩年就是9600億美元,規(guī)模大;再次,美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)執(zhí)行賣(mài)出短期國(guó)債、買(mǎi)入長(zhǎng)期國(guó)債的“扭轉(zhuǎn)操作”,并繼續(xù)把到期的機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的本金再投資。
“美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣,第二次QE沒(méi)解決問(wèn)題,現(xiàn)在又推出了第三次。QE3推出有利于刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì),進(jìn)而帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇!笔锥冀(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)謝太峰在接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析說(shuō),美國(guó)是世界經(jīng)濟(jì)的火車(chē)頭,其GDP占世界GDP的1/4,美國(guó)經(jīng)濟(jì)被刺激起來(lái)才能帶動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)。
談到日本,謝太峰認(rèn)為,日本經(jīng)濟(jì)一直蕭條,再加上地震等因素更是雪上加霜,所以他們要用寬松的貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。據(jù)了解,9月19日,日本中央銀行決定進(jìn)一步追加貨幣寬松措施,將用于購(gòu)入資產(chǎn)的基金規(guī)模擴(kuò)大10萬(wàn)億日元至80萬(wàn)億日元。這是今年4月份以來(lái)日本央行再推貨幣寬松措施。日本央行還決定,將作為基準(zhǔn)利率的銀行間無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率繼續(xù)維持在0至0.1%的實(shí)質(zhì)零利率水平。
加劇世界各國(guó)通貨膨脹
美日為刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)大肆“量化寬松”,殊不知會(huì)帶給其他國(guó)家很多麻煩。最大的麻煩就是引起其他國(guó)家也大量投放基礎(chǔ)貨幣,加劇各國(guó)通貨膨脹。
謝太峰說(shuō),美國(guó)推出QE3后,毫無(wú)疑問(wèn)要增發(fā)貨幣,大量美元通過(guò)進(jìn)口商品流入他國(guó),其他國(guó)家美元相應(yīng)增加,這些國(guó)家的中央銀行必然加大貨幣投放量來(lái)收回這些美元。通過(guò)這個(gè)鏈條可以看出,美國(guó)增發(fā)貨幣的結(jié)果是其他國(guó)家也將增發(fā)貨幣,進(jìn)而造成貨幣貶值,物價(jià)上漲,形成通脹。
“如果通過(guò)QE3美國(guó)經(jīng)濟(jì)成功復(fù)蘇,美國(guó)的需求就會(huì)增加。美國(guó)是靠消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),其他國(guó)家是靠向美國(guó)出口來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。” 謝太峰說(shuō),現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)就是這樣的格局。以前美國(guó)實(shí)施量化寬松后,本國(guó)的CPI(消費(fèi)價(jià)格指數(shù))往往漲不起來(lái),原因是美元流入他國(guó)換來(lái)了消費(fèi)品,發(fā)展中國(guó)家因此商品減少,美元貨幣增加。美國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向了其他國(guó)家,一方面帶動(dòng)了這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),另一方面也加劇了這些國(guó)家的通脹。日元是世界三大貨幣之一,其量化寬松對(duì)世界通脹加劇將起到推波助瀾的作用。
美國(guó)大量印鈔,引發(fā)全球能源與大宗商品價(jià)格上升,加劇其他國(guó)家通脹壓力、匯率波動(dòng),推高資產(chǎn)泡沫的同時(shí),對(duì)自己卻頗有好處。專(zhuān)家指出,美元超發(fā)可使美元貶值,美元貶值使得美國(guó)海外債務(wù)縮水、美元匯率走低,有利于實(shí)現(xiàn)美國(guó)出口倍增計(jì)劃。“世界很可能已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)中央銀行印鈔票時(shí)代!敝袊(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定表示,由于歐洲國(guó)家、美國(guó)還有其他的一些國(guó)家沒(méi)有在政治上、經(jīng)濟(jì)上通過(guò)勒緊褲腰帶搞發(fā)明創(chuàng)造來(lái)還債的決心、意志和能力,只好通過(guò)印鈔票的方法,通過(guò)通貨膨脹的方法,把他們的債務(wù)“脹”沒(méi)。
轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)
美日的寬松貨幣政策將使中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)難度加大。謝太峰認(rèn)為,中國(guó)當(dāng)務(wù)之急是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式,改變過(guò)分依靠出口的局面,通過(guò)拉動(dòng)內(nèi)需實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。內(nèi)需包括投資和消費(fèi)需求,在投資上要避免追求短平快急功近利的項(xiàng)目,不能依賴(lài)房地產(chǎn),要加大自主創(chuàng)新;消費(fèi)方面要解決收入兩極分化的問(wèn)題。
中銀香港[24.30 0.62%]高級(jí)經(jīng)濟(jì)研究員戴道華指出,要改革美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系,減低全球?qū)γ绹?guó)國(guó)內(nèi)政策的風(fēng)險(xiǎn)敞口,擺脫被美國(guó)國(guó)內(nèi)政策所驅(qū)動(dòng)的種種風(fēng)險(xiǎn)。但在當(dāng)前歐洲深陷主權(quán)債務(wù)危機(jī)微民,日本自顧不暇,發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣難有作為的情況下,人民幣國(guó)際化無(wú)疑是較有可能成功且較有效的國(guó)際貨幣體系改革手段。
余永定表示,中國(guó)是世界上最大的債權(quán)人,我們不得不擔(dān)心,美國(guó)進(jìn)行貨幣貶值的最大的受害者就是債權(quán)人。在這種情況下,中國(guó)必須加快自己的調(diào)整速度,加快經(jīng)濟(jì)調(diào)整,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。